春節(jié)以來，A股市場波動加大，大宗商品價格維持強(qiáng)勢。在此背景下，主要投資于商品期貨及其他衍生品的私募CTA策略產(chǎn)品的整體運(yùn)行及業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健。此外，從新產(chǎn)品發(fā)行、投資者大類資產(chǎn)配置需求等方面來看，當(dāng)前私募CTA策略產(chǎn)品整體投資熱度繼續(xù)保持在較高水平。多家量化私募機(jī)構(gòu)表示，作為具備抗風(fēng)險屬性的基金產(chǎn)品類型，2021年各類CTA產(chǎn)品的整體規(guī)模有望繼續(xù)保持較快增長。
收益率表現(xiàn)突出
國內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)日前發(fā)布的一份CTA策略私募機(jī)構(gòu)收益率監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，受期貨市場強(qiáng)勢行情影響，CTA策略私募機(jī)構(gòu)收益率水平整體“水漲船高”。
根據(jù)該機(jī)構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至3月23日，按照最新一期凈值公布日計算(僅計算3月有凈值公布的CTA私募產(chǎn)品)，不同規(guī)模的CTA策略私募機(jī)構(gòu)2021年以來平均收益率全部為正值。具體來看，5億元以下規(guī)模的平均收益率為5.14%，5億元至10億元規(guī)模的平均收益率為4.05%，100億元以上規(guī)模的平均收益率為3.12%，20億元至50億元規(guī)模的平均收益率為1.05%。通過與2020年CTA策略私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績表現(xiàn)，以及2021年以來國內(nèi)股票多頭私募機(jī)構(gòu)的收益率情況進(jìn)行對比發(fā)現(xiàn)，今年以來CTA策略私募機(jī)構(gòu)的投資業(yè)績整體表現(xiàn)穩(wěn)健，并在今年以來該第三方機(jī)構(gòu)八大私募策略產(chǎn)品類型排名中位列第一。
與此同時，來自朝陽永續(xù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，盡管私募CTA策略并不是2020年表現(xiàn)最好的私募策略，但就2014年至2020年的年復(fù)合收益率來看，國內(nèi)CTA策略私募機(jī)構(gòu)不僅連續(xù)7年實現(xiàn)了正收益(行業(yè)平均)，也是朝陽永續(xù)監(jiān)測所有私募策略中表現(xiàn)最好的策略類型。
配置需求旺盛
在產(chǎn)品配置需求方面，得益于大宗商品市場整體偏強(qiáng)的趨勢性價格表現(xiàn)，以及近兩個多月以來行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)健的平均收益率表現(xiàn)，現(xiàn)階段國內(nèi)私募CTA策略產(chǎn)品的整體配置需求居高不下。
寬橋金融首席投資官唐弢表示，今年以來，截至3月19日，該機(jī)構(gòu)旗下CTA策略產(chǎn)品的運(yùn)行表現(xiàn)，大幅跑贏滬深300等股指的表現(xiàn)，充分體現(xiàn)了CTA分散股市風(fēng)險的效果。與此同時，從私募全行業(yè)來看，新產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量以及CTA策略產(chǎn)品的總規(guī)模，均較去年有較快增長。就具體原因來看，一方面，CTA策略的底層投資標(biāo)的與股票、債券市場相關(guān)性低，在資產(chǎn)配置組合中加入商品配置，可以有效分散投資風(fēng)險，提高夏普比率；另一方面，大宗商品投資可交易品種多，不同類別的商品產(chǎn)生趨勢的原因差異性較強(qiáng)，在全球金融市場寬幅震蕩或極端行情中，相對能夠表現(xiàn)出更好的抗風(fēng)險特性。
象限資產(chǎn)投資總監(jiān)楊少芬介紹，今年以來表現(xiàn)較好的CTA策略私募機(jī)構(gòu)，在規(guī)模上繼續(xù)出現(xiàn)快速增長，目前該機(jī)構(gòu)的新產(chǎn)品發(fā)行及原有產(chǎn)品均已暫停申購。今年以來全球金融市場波動持續(xù)擴(kuò)大，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及貨幣政策方面的變化，商品市場波動也相對較大。就CTA策略產(chǎn)品來看，私募管理人可能還會面臨諸如通脹、貨幣政策等不確定性對商品市場及金融衍生品市場帶來的影響。但整體來看，今年以來投資者對于CTA策略產(chǎn)品較為旺盛的申購需求，預(yù)計還將延續(xù)較長時間。從長期而言，優(yōu)秀專業(yè)的CTA策略私募機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，將繼續(xù)為各類投資者在大類資產(chǎn)配置方面起到較為重要的作用。
此外，戊戌資產(chǎn)總經(jīng)理陳戰(zhàn)偉指出，量化CTA策略產(chǎn)品在策略執(zhí)行性、收益的波動性、風(fēng)險的控制上都有更為突出的優(yōu)勢，目前受到越來越多投資者關(guān)注。該機(jī)構(gòu)2021年新發(fā)行的CTA策略產(chǎn)品受到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，同時也有很多個人投資者選擇該產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的一部分，平滑收益率曲線。陳戰(zhàn)偉進(jìn)一步表示，建議投資者把CTA策略產(chǎn)品作為自身投資組合中“輔助配置的角色”。除了考慮獲得長期正收益之外，同時也發(fā)揮平滑金融資產(chǎn)波動的作用。